Förvaltning
Brummer Multi-Strategy (BMS) är en multistrategifond som investerar i hedgefonder förvaltade inom Brummer & Partners-gruppen.
Förvaltningsarbetet som BMS bedriver kan delas in i tre delar: analys av och allokering mellan fondinvesteringarna samt identifiering och utvärdering av nya fonder som BMS kan komma att investera i.
I fondens senaste månadsrapport framgår den aktuella fördelningen av fondens innehav.
Gå direkt till:
Förvaltningsarbetet
Målet för BMS är att över tid leverera en konkurrenskraftig riskjusterad avkastning med låg korrelation mot traditionella tillgångsslag som aktier och obligationer. För att åstadkomma detta arbetar BMS portföljförvaltare med målsättningen att sätta ihop en portfölj av fonder med olika förvaltningsstrategier som över tid förväntas vara lågt korrelerade med varandra och leverera en avkastning som är oberoende av riskpremier i marknaden. Om alla fonder har samma förväntade avkastning och risknivå, är sinsemellan okorrelerade och genererar en avkastning som är oberoende av riskpremier i marknaden så kan inga aktiva allokeringsbeslut ge mervärde utöver en likaviktad portfölj, vilken är utgångspunkten för portföljförvaltarnas arbete. I verkligheten varierar prestation och risktagande hos enskilda fonder och de ingående fonderna kan i perioder vara korrelerade med varandra. Men ju lägre korrelation mellan de ingående fonderna och med marknaden, desto mindre utrymme finns det för förbättring av allokeringen med hjälp av till exempel matematiska optimeringsmetoder.
Förvaltarnas beslut om att avvika från en likaviktad portfölj grundar sig inte på en uppfattning om enskilda fonders prestationer på kort sikt eller på en uppfattning om framtida marknadsutveckling. I stället har allokeringsbesluten främst två syften: antingen att minska risken för kraftig värdeminskning eller att åstadkomma en justering av hela fondportföljens förväntade egenskaper (i termer av förväntad avkastning, risk och relationen däremellan). Nya fonder som BMS investerar i utgör vanligen till en början en liten del av portföljen, men deras andel ökar successivt givet att förvaltningen uppfyller förväntningarna. Eventuella anpassningar av allokeringen sker åtminstone på månadsbasis eftersom de ingående singelstrategifonderna som lägst har månatlig likviditet.
Förvaltningsorganisationen arbetar aktivt med att analysera fonderna i portföljen. Huvudfokus är att analysera, förstå och utvärdera analys-, investerings- och riskhanteringsprocesserna. Förutom kvalitativa avvägningar arbetar gruppen med en kvantitativ analysmodell som ständigt utvecklas. Arbetet innefattar analys av avkastning, marginella avkastningsbidrag, risk, marginella riskbidrag, känsligheter mot olika marknadsriskpremier eller andra faktorer, förvaltningsprestationer i olika marknadsklimat, korrelationer, autokorrelationer, diversifieringseffekter och så vidare.
Utvärdering av nya förvaltarteam
BMS förvaltningsorganisation arbetar kontinuerligt med att identifiera nya fonder för att göra förvaltningen mer effektiv. Utgångspunkten för detta arbete är att ytterligare förbättra den riskjusterade avkastningen i BMS och säkerställa att förvaltningen sker med inriktning mot absolut avkastning. Utvärderingskriterierna är desamma för de befintliga fonderna i portföljen som för de nya förvaltarteamen. BMS organisation presenterar lämpliga kandidater för Brummer & Partners styrelse för beslut.
En förutsättning för att BMS ska kunna investera i en ny fond är att den kan förväntas sänka BMS risk och/eller höja dess avkastning samt att Brummer & Partners blir delägare i förvaltningsbolaget. Genom Brummer & Partners investering i BMS fonder markeras det gemensamma intresset mellan Brummer & Partners och övriga fondandelsägare.
Hållbarhet
SAMARBETEN
Brummer & Partners var en av initiativtagarna till och grundarna av Standards Board for Alternative Investments (SBAI, tidigare HFSB). SBAI utvecklar så kallade best-practice-standarder gällande exempelvis styrelseformer, integritet, transparens, intressekonflikter, riskhantering och fondvärdering för hedgefondbranschen. Det är en så kallad ”comply or explain”-regim och Brummer Multi-Strategy AB rapporterar årligen till SBAI gällande hur förvaltningsbolaget efterlever de olika standarderna.
SBAI samarbetar med PRI (FN:s principer för ansvarsfulla investeringar) i frågor gällande ansvarsfulla investeringar. Bland annat var SBAI med och tog fram det frågeformulär i ESG-frågor* som PRI lanserade på senvåren 2017. Brummer & Partners har undertecknat PRI:s sex principer för ansvarsfulla investeringar för hela gruppens räkning och rapporterade till PRI om hur gruppens olika förvaltningsbolag arbetar med att implementera ansvarsfulla investeringar för första gången i mars 2018. PRI:s definition på ansvarsfulla investeringar lyder: ”Ansvarsfulla investeringar är ett förhållningssätt som syftar till att implementera miljö, socialt ansvar och affärsetiska frågor (ESG) i investeringsbeslut för att bättre kunna hantera risk och generera en hållbar, långsiktig avkastning”.
VÅRT FÖRHÅLLNINGSSÄTT
Brummer Multi-Strategy AB strävar efter att, genom fonden Brummer Multi-Strategy Master (BMS), skapa en väl diversifierad portfölj av hedgefonder i syfte att generera en långsiktigt hållbar och konkurrenskraftig avkastning till sina kunder. Brummer Multi-Strategy AB uppmuntrar i sin policy för ansvarsfulla investeringar de fonder som BMS investerar i att ta fram egna policyer utifrån sina investeringsstrategier och förutsättningar. De fonder som ännu inte har tagit en policy för ansvarsfulla investeringar arbetar för att få en på plats.
Fondernas portföljinnehav screenas mot ISS-Ethix databas en gång i kvartalet. Screeningen syftar till att identifiera potentiella innehav som fokuserar på produktion av kontroversiella vapen. Det handlar om företag som är direkt involverade i att utveckla, producera, underhålla eller sälja olagliga vapen, det vill säga vapen vars produktion och användning är förbjuden enligt internationella lag, eller vapen som bedöms vara särskilt kontroversiella. Brummer Multi-Strategy AB avråder från investeringar i den är typen av vapen. Eftersom BMS är en relativt sett stor investerare i fonderna innebär det i praktiken att fonderna exkluderar den här typen av innehav.
Fonderna screenas även för att identifiera eventuella innehav i bolag som bryter mot globala normer gällande miljö, mänskliga rättigheter, arbete och antikorruption. Normerna stipuleras i internationella initiativ och riktlinjer som exempelvis OECD:s riktlinjer för multinationella företag, FN:s Global Compact, ILO:s trepartsdeklaration om principer för multilaterala företag och socialpolitik samt FN:s vägledande principer för företag och mänskliga rättigheter. För eventuella rödflaggade innehav redogör den förvaltningsansvarige för om relevanta ESG-faktorer har beaktats i analysen och investeringsbeslutet. BMS kräver inte att rödflaggade bolag automatiskt ska uteslutas eftersom det kan finnas goda investeringsmässiga anledningar att inneha ett bolag, exempelvis om ledningen är medveten om problematiken och ämnar åtgärda den. BMS uppmuntrar också fonderna att föra en dialog med portföljbolagen kring ESG-relaterade frågor där det är relevant och där de upplever att de kan göra skillnad.
* Environmental, Social and Governance (miljöfrågor, sociala frågor och styrelseformer).
Förvaltningsorganisation