Månadskommentar Brummer Multi-Strategy september 2024

Marknad 

September månad åtnjöt fortsatta marknadsrallys när monetära och finanspolitiska åtgärder svepte över världen. På aktiemarknaderna föll västerländska marknader inledningsvis på grund av rädslor för en recession i USA, orsakade av något svagare än väntade siffror för den amerikanska arbetsmarknaden. Detta visade sig dock vara kortvarigt, då flertalet index snabbt återhämtade sig i takt med ECB:s räntesänkning och i väntan på att Fed skulle tillkännage sitt räntebeslut. Den brantare än förväntade sänkningen på 50 punkter ledde till en uppgång på de amerikanska aktiemarknaderna, då sänkningen ses som början på slutet av högränteklimatet. De västerländska aktiemarknaderna slutade månaden positivt, med undantag för den brittiska aktiemarknaden som slutade negativ. På den östra sidan av världen slutade Japans Nikkei 225 relativt oförändrat efter att ha fallit i samband med utnämningen av Shigeru Ishiba som framtida premiärminister; ett drag som sänkte de inhemska aktieindexen på grund av farhågor kring eventuell marknadstyngande politik. I Kina överraskade centralbanken och regeringen när de presenterade planer för sitt största stimulanspaket sedan pandemin (bestående av räntesänkningar och sänkta reservkrav för banker), vilket fick Hang Seng och Shanghais komposit-index att rusa till tvåsiffriga månadsavkastningar på bara några dagar.

Efter centralbankernas policylättnader sjönk statliga obligationsräntor i stort, men i olika grad. I Europa sjönk räntorna på grund av ECB:s räntesänkning samt att inflationen i euroområdet låg under förväntningarna, vilket kan leda till större räntesänkningar under de kommande månaderna. I USA sjönk obligationsräntorna inledningsvis, men steg sedan något på grund av Fed-chefen Jerome Powells signaler om att kommande mötens sänkningar kommer vara mindre. På valutamarknaderna deprecierade den amerikanska dollarn mot en bred korg av valutor, där yenen stärktes särskilt på grund av Ishibas indikationer på en stramare penningpolitik. Efter att Saudi Aramco lovat att öka sin oljeproduktion och stridande parter i Libyen enades om en centralbankschef (vilket tros kunna medföra en omstart för den inhemska oljeproduktionen) sjönk oljepriserna, medan metaller, både ädelmetaller och basmetaller, steg på grund av lättnader i penningpolitiken samt en förväntad ökad industriell produktion som en följd av Kinas stimulanspaket.

Brummer Multi-Strategy

Denna månad bidrog BMS trendföljande strategier positivt till fondens månadsavkastning. På utvecklade marknader togs lönsamma poster inom räntor, aktieindex och valutor ut något av förluster inom råvaror. Avkastningsbidraget från alternativa marknader var försumbart, då vinster inom räntor, krediter och valutor, mer eller mindre togs ut av förluster inom råvaror och energi.

Strategierna inom lång/kort-aktie stod för det främsta avkastningsbidraget. Inom den amerikanska TMT-sektorn kunde stark alfaintjäning hämtas från samtliga undersektorer förutom kapitalvaror och halvledare, med intjäning främst från den långa boken. Positionering inom globala sjukvårdssektorer bidrog negativt denna månad, där vinster inom sjukvårdsutrustning togs ut av långpositionering inom läkemedel och life science. Bland europeiska finanssektorer kunde stabil alfa hämtas inom både lång- och kortboken från bank- och försäkringssektorer. Särskilt alfabidrag kom från nordiska och fastlandseuropeiska banker, medan övriga finansbolag drog ner resultatet något.

Totalt sett slutade de systematiska makrostrategiernas bidrag nära noll. Den gemensamma nämnaren var vinster inom räntor och valutor som i sin tur motverkades av förluster inom råvaror och aktieindex.

Per den 1 oktober valde BMS portföljförvaltare att omfördela risken något bland strategierna inom lång/kort-aktie.

Detta är marknadsföringskommunikation. Läs fondens informationsbroschyr och faktablad (KID) innan du fattar några definitiva investeringsbeslut.