Månadskommentar Brummer Multi-Strategy februari 2025
Brummer Multi-Strategy (BMS) och Brummer Multi-Strategy 2xL (BMS 2xL) genererade en estimerad avkastning på 0,2 procent respektive 0,3 procent i februari.
Marknad
I februari fick marknaderna initialt momentum efter uppskjutandet av tullar och fredssamtal i Ukraina, vilket ledde till att amerikanska aktieindex nådde nya rekordnivåer. Under månadens första hälft var den amerikanska aktiemarknaden volatil men övergripande stigande, då blandade kvartalsrapporter vägdes mot nyintroducerade ståltullar och inflationspress. Mot slutet av månaden vände dock utvecklingen kraftigt nedåt efter att konsumentförtroendet i USA nådde den lägsta nivån på 15 månader, samtidigt som inköpschefsindex (PMI) oväntat sjönk. Marknadsfallet förvärrades ytterligare av beskedet att de omtalade tullarna skulle genomföras som planerat. Sammantaget såg vi en bred rotation ut ur amerikanska aktier.
På andra sidan Atlanten fortsatte europeiska aktier att överprestera, stöttade av ett skifte bort från de amerikanska marknaderna, ett marknadsvänligt valresultat i Tyskland och en stark uppgång för försvarssektorn.
I Asien steg kinesiska aktier kraftigt under månaden, drivet av AI-optimism, positiva kvartalsrapporter och en mer gynnsam syn på teknik- och den privata sektorn från Kinas kommunistparti.
Statsobligationsräntorna sjönk generellt sett under månaden. Inledningsvis steg de amerikanska obligationsräntorna på grund av inflationsoro men föll sedan tillbaka till de lägsta nivåerna sedan december 2024. Europeiska obligationsräntor följde en liknande men mer dämpad utveckling.
Eftersom amerikanska obligationsräntor föll snabbare än i andra ekonomier, försvagades dollarn mot de flesta valutor, särskilt mot yenen, som stärktes markant under månaden. Detta kan tillskrivas potentiella framtida räntehöjningar från Bank of Japan samt Japans status som en trygg hamn i en osäker geopolitisk miljö med tullhot. Samtidigt fortsatte guldpriserna att utvecklas stabilt, medan kopparterminer noterade en kraftig uppgång.
Brummer Multi-Strategy
De marknadsneutrala lång/kort-aktiestrategierna var den främsta drivkraften bakom Brummer Multi-Strategys avkastning denna månad. Genom att generera betydande alfa på både långa och korta positioner levererade teamen med fokus på USA:s TMT-sektor starka vinster under rapportsäsongen. Framgångsrika positioneringar inom mjukvara & tjänster, media & underhållning samt kommersiella tjänster bidrog till denna utveckling. Dessa vinster motverkades något av förluster inom halvledare och sällanköpsvaror.
Inom globala hälsosektorer hämtades vinster genom positionering inom läkemedel, bioteknik och sjukvårdsutrustning, medan konsumentvaror bidrog något negativt. Positionering i europeiska finanssektorn visade sig särskilt lönsam denna månad, med vinster inom samtliga fokusområden: bank, försäkring och diversifierade finansiella tjänster. Börsnoterade fastigheter avslutade månaden på minus, där förluster inom fastighetsförvaltning och fastighetsinvesteringar (REITs) delvis motverkades av vinster från äldreboenden.
Den systematiska makrostrategin bidrog negativt till avkastningen under månaden. Vinster från långa aktiepositioner motverkades av förluster inom räntemarknaden och råvaror.
Den största negativa bidragsgivaren för BMS i februari var systematisk trend. På utvecklade marknader utraderades vinster från positionering i aktieindex och räntor helt av förluster i valutahandel (USD) samt inom olika råvaror. På alternativa marknader var kraftsektorn den största negativa faktorn, då energipriserna rörde sig i olika riktningar i en volatil marknadsmiljö.
Per den 1 mars beslutade BMS portföljförvaltare att inte genomföra någon större ombalansering av portföljens risk.
Detta är marknadsföringskommunikation. Läs fondens informationsbroschyr och faktablad (KID) innan du fattar några definitiva investeringsbeslut.